Референдум в Италии — грядет Italexit ?

referendum-v-italii

Buongiorno, товарищи форекс трейдеры! Не успела старушка Европа оправиться от Брексита, как зима катит в глаза со свежими политическими рисками, и на этот раз прямо из Италии. Назначенный на 4 декабря конституционный референдум может повлечь за собой ощутимые всплески волатильности по всем парам с евро и угрожает политико-экономической стабильности ЕС в целом. Возможно, грядет новый «Черный лебедь«.

Насколько же существенны эти риски? Как поведут себя рынки и как следует реагировать рядовым трейдерам? Ниже в этом обзоре поговорим о наиболее вероятных сценариях развития событий и попытаемся сориентировать на них наши торговые тактики.

Что случилось?

italiya-breksit-chto-sluilos

Законопроект, направленный на изменение итальянской Конституции был предложен еще в 2014 Демократической партией во главе с действующим председателем Совета министров Маттео Ренци. В 2016 году проект был окончательно принят Сенатом и палатой депутатов, однако голосов для незамедлительного принятия так и не хватило, но вот для референдума их оказалось более чем достаточно. Сам проект изменений предполагает принципиальные реформы в политической системе Италии: в порядке созыва Сената, а также сокращение его численности, функций и полномочий и, соответственно, финансирования. Законопроект будет принят, если за него проголосуют 500 тыс. избирателей.

Значение и риски

italiya-breksit-znachenie-i-riski

Многие аналитики посчитали, что результаты референдума могут не только в лишний раз подорвать экономическую стабильность Евросоюза, но и подтолкнуть его к распаду. В случае позитивного исхода голосования риски не так велики, однако, если избиратели проголосуют против законодательной инициативы Ренци, его правительство может рухнуть, что приведет к очередному политическому хаосу в стране.

Итальянцам, конечно, не привыкать (ведь это уже третий конституционный референдум за последние 15 лет), однако усугубляют ситуацию катастрофические проблемы в национальном банковском секторе. Взять хотя бы старейший из существующих в мире банков — Монте дей Паски ди Сиена (Monte dei Paschi di Siena), чья кредитная задолженность перевалила за €40 млрд. В целом же, банковская задолженность составляет более €300 млрд. При этом экономика Италии всё еще остается периферийной и вот уже долгое время живет только лишь за счет крупных финансовых стимулов со стороны ЕЦБ.

italiya-ekzit-znachenie-i-riski

Говоря об истоках проблемы, следует подчеркнуть, что строительство и недвижимость сыграли ключевую роль в банковских проблемах Италии. Именно эти сектора обусловили большую (более чем 40%) часть непогашенных кредитов, и эта доля продолжает расти. С 2010 по 2015 год цены на жилье снизились на 14%, а в темпах текущего финансового года эти цены упали на 1.2%, засвидетельствовав самые большие потери среди стран ЕС (не считая рынков Кипра и Греции, по которым до сих пор нет данных).

Итак, разобрались с источником проблемы, а теперь поговорим о рисках.

Если референдум провалится, то несколько международных классов активов пострадают:

  • Упадет цена облигаций. Cуверенный долг возрастет еще больше и банковская система пойдет ко дну. С другой стороны, это может позитивно отразиться на безопасных облигациях, в том числе немецких. Другие страны ЕС, такие, как Португалия, Греция и Испания также могут пострадать.
  • Акции компаний во всех странах Евросоюза ослабнут: европейские фондовые индексы уже сегодня показывают негативную динамику, вызванную реакцией инвесторов на события в Италии. Финансовый сектор ожидают самые крупные потери. Испанские, греческие и португальские банковские акции последуют за итальянскими. Потому что ЕЦБ не сможет поддерживать всех и сразу, но об этом мы еще упомянем далее.
  • На валютных рынках евро ослабнет, а вот швейцарский франк, американский доллар и\или японская иена могут выиграть, выступив в качестве традиционных и безопасных средств для хеджирования финансовых рисков.
  • Золото может приобрести восходящую динамику, опять принимая во внимания склонность инвесторов к хеджированию политических рисков через этот актив.
  • Потрясения на финансовых рынках еще больше укрепят стимулирующую политику ЕЦБ и, возможно даже, что расширят программу закупки облигаций.

Упомянем еще один важный момент, связанный с Европейским центральным банком. Официальные лица ЕЦБ уже выступили гарантом стабилизации итальянского процесса в случае провала, обязавшись поддержать доходность казначейских облигаций. Кстати говоря, эта новость послужила драйвером для роста банка Монте дей Паски аж на 17% в среду, 30 ноября. Однако, необходимость затрат на поддержку итальянских бондов обратится слабостью как для единой валюты, так и для иных периферийных рынков, поддерживаемых за счет стимулов ЕЦБ — Португалии, Греции и Испании.

Рекомендации для трейдеров

italiya-breksit-rekomendatsii-dlya-treyderov

По данным последних опросов, противники реформы лидируют с перевесом примерно в 5-7%.

italiya-ekzit-rekomendatsii-dlya-treyderov

В случае провала референдума (а референдум пройдет в воскресенье), EUR-пары откроются с гэпом вниз, и в этой ситуации мы рекомендуем открывать позиции на продажу единой валюты. Далее, торгуем по рынку, и особого внимания здесь заслуживают безопасные валюты: USD или JPY (в зависимости от рыночной конъюнктуры), а также CHF — через которые инвесторы побегут хеджироваться.

Кстати говоря, многие брокерские компании могут  ввести ограничения на кредитное плечо. Например FxPro уже объявили о намерении реализовать меры ограничения — уже в эту пятницу. Следите за новостями, да и в любом случае — лучше в лишний раз самолично переуточнить этот нюанс у вашего брокера.

В целом же, мы предостерегаем трейдеров от торговли в периоды аномальной рыночной волатильности, которая сама по себе является не наилучшим фоном для проведения торговых операций и возможно Вам следует воздержаться от лишних рисков. Arrivederci, signori traders!

С уважением, Алексей Вергунов
TradeLikeaPro.ru

InstaForex

Новости , ,
  • 9serg

    Спасибо что держите в курсе

  • Evgeny

    «Если референдум провалится, то несколько международных классов активов пострадают: Упадет доходность облигаций.»

    вообще-то доходность вырастет, то есть цена облигаций упадёт.

    • Алексей Вергунов

      Хорошо, что заметили! Я и забыл на какой-то момент, что там обратно пропорциональная связь

  • Nurn

    Ну вроде лучше не лезть, главное не забыть сов выключить. С другой стороны обидно было брексит пропустить.

  • Алексей

    Спасибо за информацию.

  • maksvok

    после выборов в США у меня все стопы повыбивало минут за 5 так , что в этот раз я лучше воздержусь , спасибо за статью , Алексей

    • aaa

      Не сочтите за грубую наглость — вопиющую,
      но правда,
      с какого числа у Вас были открыты позиции,
      по каким парам,
      какие размеры SL (в старых пунктах) у Вас стояли ?

      • maksvok

        стопы пунктов 50-100

  • Иван

    Спасибо, учтем! Отключаю совы!

  • Мазай Егоза

    Mille grazie!

    • ааа

      F xnj yf heccrjv e;t ybrfr , ghjcnj crfpfnm — Cgfcb,j ? ))

      • ForexLike

        «А что на русском уже никак б просто сказать — Спасибо »
        Перевел твой русский 😉

  • Саня Неизвестный

    как думайте сколько пунктов будет гэп?

    • ааа

      «Лучше присядь на забор».

  • ааа

    Парни обратите внимание на «то от» каких брокеров вам поступает информация о том, что будут изменены условия торговли.
    Просто мне всё равно, у меня их много (и плохих и хороших),

  • ааа

    Павел, если можно не в тему данной статьи,
    спросить —
    1) Индикатор круглых уровней,
    так и стоит на Твоих графиках.
    2) Продолжает ли помогать в принятии торговых решений для «входа» ?

    • Да, стоит.
      НА дневках.
      Последнее время тестирую недельные графики, там нету.

  • Виталий

    Спасибо за инфу. А есть сайт где можно наблюдать онлайн за результатами выборов? Интересно когда будет конец, в 23 часа, то уже все результаты будут? Как определить будет ли сильный гэп или нет? Есть смысл через минут 15 на частичное закрытие гэпа торгнуть?